Investing.com — S&P Global Ratings, ABD merkezli IAC Inc.’in ihraççı kredi notunu, Angi Inc.’in ayrılmasının tamamlanmasının ardından ’BB-’den ’BB’ye yükseltti. Notlar, 15 Kasım 2024 tarihinde olumlu etkilerle yerleştirildiği CreditWatch’tan çıkarıldı.
Mart 2025’te tamamlanan ayrılma işlemi, artık çoğunlukla yan kuruluşu Dotdash Meredith Inc. tarafından yönlendirilen IAC’nin işine yönelik olumlu bir bakış açısı getirdi. Angi’den daha güçlü bir kuruluş olan Dotdash, IAC’nin EBITDA’sının çoğunluğunu oluşturuyor. Bu yan kuruluş, tanınmış markalardan oluşan çeşitli bir portföye, daha büyük ölçeğe ve %20’lik S&P Global Ratings ayarlı EBITDA marjlarıyla daha yüksek oranda organik kullanıcı trafiğine sahip.
Bununla birlikte, Care.com, Ask Media Group, Vivian Health, The Daily Beast ve IAC Films dahil olmak üzere IAC’nin diğer işletmeleri, daha düşük marjlar ve ölçek ile bazı sektörlerde düşen EBITDA nedeniyle şirketin genel değerlendirmesini biraz azaltıyor. Sonuç olarak, IAC’nin konsolide S&P Global Ratings ayarlı EBITDA marjları şu anda %10-%12 seviyesinde bulunuyor.
S&P Global Ratings, IAC’nin 2025 yılını yaklaşık 1,2 milyar dolar nakit ile kapatmasını ve aynı yıl içinde yaklaşık 35 milyon dolar serbest işletme nakit akışı (FOCF) üretmesini bekliyor. 2025 yılındaki sınırlı nakit akışı, Angi’nin ayrılmasıyla ilgili maliyetler, Dotdash Meredith’teki kira fesih işlemiyle ilgili 43,1 milyon dolarlık giderler ve makroekonomik belirsizlik nedeniyle potansiyel kazanç baskısından kaynaklanıyor. FOCF’nin 2026’da yaklaşık 111 milyon dolara yükselmesi öngörülüyor.
Şirketin önemli nakit bakiyesi ve beklenen nakit akışı üretiminin, yaklaşan işletme ve sabit ücret yükümlülüklerini karşılamak için yeterli likidite sağlaması bekleniyor. Bu likidite, şirketin 31 Mart 2025 itibarıyla 1,9 milyar dolar değerindeki MGM Resorts International’daki %23,1’lik hissesiyle birlikte mevcut notu destekliyor.
IAC’nin 2025 yılında yaklaşık 6x’lik beklenen yüksek kaldıraç ve borç oranına göre yaklaşık %3,4’lük FOCF’ye rağmen, önemli nakit ve nakde çevrilebilir yatırımları istikrarlı bir görünüme katkıda bulunuyor. Şirket, yılbaşından bugüne kadar yaklaşık 200 milyon dolarlık hisse geri alımı gerçekleştirdi ve likidite pozisyonunu benzer amaçlar için kullanmaya devam etmesi bekleniyor.
Buna rağmen, IAC’nin nakit veya yatırım bakiyeleri önemli ölçüde azalırsa, artan rekabet veya uzun süreli bir ekonomik gerileme nedeniyle işletme performansı kötüleşirse ya da şirket, işe yönelik daha az olumlu bir görüşe veya kredi metriklerinde önemli bir bozulmaya yol açan satın almalar veya ayrılmalar peşinde koşarsa, önümüzdeki 12 ay içinde not düşürülebilir.
S&P Global Ratings, yakın vadede pek olası görülmese de, işletme iyileşirse IAC’nin notunu yükseltebilir. Bu durum muhtemelen artan ölçek ve iş çeşitlendirmesine yol açan kârlı satın almalar yoluyla gerçekleşecektir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
